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格力电器大股东股权质押珠海明骏“徒手套白狼
时间:2020-02-21 13:24 来源:和记,和记娱乐APP 点击:

  上市公司第一大股东将所持部分甚至是全部股份质押给银行,这在A股市场已经成为常态。格力电器第一大股东珠海明骏质押股份,之所以能吸引市场的眼球,一来与格力电器本身的市场影响力有关。毕竟,格力电器业绩不俗,成长性好,也受到机构投资者的追捧。二来也与格力电器15%的股权变更不久即被质押有关。

  格力电器原第一大股东为格力集团,实际控制人为珠海市国资委。2019年4月9日,格力集团公告,拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。格力电器易主事项就此开始。最终,珠海明骏成为受让方。

  格力电器的此次易主,对于受让方的要求相当高。根据公告,转让的占格力电器总股本15%的9.02亿股股份,受让方需要支付对价416.62亿元。目前A股上市公司的并购,往往通过发行股份+现金支付的方式来完成,而且现金支付往往占据较小的比例。即使是全部用现金的方式支付对价,一般也不会超过50亿元,超过百亿的现金支付在A股市场中其实已经非常罕见了,更何况此次还超过了400亿元。能够一次性拿出400亿元巨资的上市公司,即使在A股中也是不多见的。

  为了筹集到资金,2019年12月份,珠海明骏与招行、中行等合计七家银行签订了贷款协议,贷款总额为208.31亿元,用于受让格力集团所持格力电器15%的股份。208.31亿元刚好为珠海明骏受让股权支付对价的一半,反过来讲,珠海明骏受让格力电器15%的股权,自己只出资了一半的资金。但却通过一半的资金,控制了15%的股权,并顺利成为格力电器第一大股东。基于此,网上有投资者声称,珠海明骏受让格力电器股份,属于典型的“空手套白狼”。

  实际上,说珠海明骏“空手套白狼”也是有失偏颇的。毕竟珠海明骏自己出资了208.31亿元,更何况200亿元的资金也不是小数目。但是,208.31亿元的资金,其实只能受让格力电器7.5%的股份,但珠海明骏却通过银行贷款的方式,成功将另外7.5%的股份收入麾下。因此,投资者声称珠海明骏“空手套白狼”也并非没有任何的道理。

  其实,七家银行愿意为珠海明骏受让格力电器股份提供贷款,主要与格力电器本身的实力、业绩、分红,以及现金流等是分不开的。近些年来,格力电器的业绩保持高速增长的态势,且牢牢占据行业龙头的位置。珠海明骏将15%的股权质押给招行,且不设置平仓线,表面上看,招行的利益没有保障,但之所以不设平仓线,格力电器本身的实力其实就是保证。

  而且,珠海明骏在贷款协议中承诺,将力促格力电器每年净利润分红比例不低于50%。这实际上也为提供贷款的银行吃了一颗“定心丸”。2018年格力电器实现净利润262亿元,在不考虑提取资本公积与盈余公积的情形下,按照净利润的50%测算,格力电器可分配利润为131亿元,珠海明骏分红近20亿元,这还是在不考虑格力电器业绩增长的情形下。珠海明骏完全可以将分红所得用来归还银行贷款与利息。若干年后,贷款本息归还完毕,珠海明骏将线%的股权,成为格力电器名副其实的第一大股东。因此,珠海明骏通过银行贷款的方式筹集资金受让格力电器的股权,是一笔非常划算的买卖。

  其实,无论珠海明骏是否“空手套白狼”,其入主后能否提升格力电器的公司治理水平,提升格力电器的竞争力,提升格力电器的业绩,这才是更为重要的。格力电器的治理水平提升了,竞争力与业绩提高了,无形中将产生多赢,投资者也将是其中的受益方。


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